星巴克交出了2026财年首份季度成绩单，同店销售额强势反弹，全球增长4%，美国和中国市场分别增长4%和7%，其中北美市场更是近两年来首次正增长。然而，同店销售向好并未带动盈利改善，净利润同比骤降62%，利润率连续两年未见增长。与此同时，星巴克股价2025年全年下跌7.7%，连续第四年走低，导致CEO布莱恩·尼克尔绩效奖金落空，其2025财年总薪酬从9600万美元缩水至3100万美元，降幅达67.7%。这份喜忧参半的财报，折射出这家咖啡巨头在改革转型中的复杂处境。

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近日，星巴克公布了一份超出市场预期的2026财年首季度业绩报告，披露了2025年10月1日至12月28日期间公司的运营状况与关键数据，引发广泛关注。

经过一年多的“重返星巴克”改革，星巴克财报中的核心指标——同店销售额出现明显回升，全球同店销售额增长4%，已连续两个季度保持增长态势。

作为星巴克全球第一和第二大市场的美国与中国，在2026年第一财季的同店销售额分别录得4%和7%的增幅。其中，北美市场的同店销售额是星巴克近两年来在美国首次实现正增长，也是八个季度以来的最佳表现。在外界看来，这一数值转正或许意味着CEO大力推进的“重返星巴克”改革已经初见成效。

然而，尽管同店销售额增长可观，星巴克实现的净利润却较上年同期大幅下滑62%，利润率已连续两年未见提升。

至于盈利大幅下降的原因，分析认为，一方面来自星巴克持续推进改革和业务转型所产生的高额运营投入，例如去年年中启动的一项涉及关闭北美多家门店并裁员900余人的10亿美元重组计划。另一方面，全球咖啡价格上涨、劳动力成本上升以及税率大幅攀升等因素，也给星巴克的利润率带来了不小的压力。

除此之外，星巴克的股价也并未因业绩改善而走高。数据显示，星巴克股价2025年全年跌幅达7.7%，连续第四年下滑。值得关注的是，由于星巴克CEO的薪酬结构中绩效奖金与股价表现直接挂钩，公司股价下跌直接导致这位一把手失去了绩效奖金。

星巴克向监管机构提交的备案文件显示，公司CEO布莱恩·尼克尔2025财年的总薪酬为3100万美元，较2024年刚上任时的9600万美元高额年薪相比，缩水6500万美元（约合人民币4.5亿元），降幅达67.7%。

从薪酬构成来看，尼克尔2024年的高额年薪主要来自入职配套的特殊激励，包括超过9000万美元的股票奖励。但2025财年，这位CEO的薪酬结构除基础薪资等常规收入外，仅有500万美元奖金和近2000万美元股票奖励，没有入职时发放的一次性特殊激励，且绩效奖金因股价下跌而落空，使得其年薪较之前大打折扣。

财报披露后，此前质疑尼克尔改革新政的声音有所减弱，部分分析师和投资者对星巴克的扭亏为盈计划持积极态度。不过也有分析师指出，星巴克需要在2026财年下半年保持更强劲的客流量，以提高盈利能力并证明大额运营投资的合理性。

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