近期，国际咖啡期货市场再度迎来剧烈波动，罗布斯塔主力合约以近6%的涨幅突破前高，创下历史新纪录。这已是本月内第二次刷新峰值，背后交织着库存偏低、主产国供应收紧以及红海航运受阻等多重利空因素。越南因厄尔尼诺相关干旱面临减产，巴西产量不确定性上升，乌干达出口受暴雨干扰，而红海武装袭击更令罗布斯塔豆运输受阻、运费看涨。本文将梳理推动本轮价格上涨的关键线索，帮助咖啡爱好者理解当前国际市场的紧张格局。

近日，两大咖啡期货主力合约均录得上涨。阿拉比卡走高4.5美分/磅，涨幅为2.5%；罗布斯塔则跳涨178美元/吨，涨幅达5.96%，再度站上历史最高位。事实上，1月初全球罗布斯塔供应偏紧已推动价格创下纪录，而月末的这波行情又一次刷新了历史峰值。库存偏低、供给紧张以及红海航运困局，构成了此轮上涨的核心推手。

产量及出口问题

越南农业部此前预计，厄尔尼诺现象将导致2024年初出现干旱天气，2023/24作物年越南咖啡产量可能下滑10%，即减少380万袋，总产降至2750万袋。与此同时，价格持续攀升令越南种植户惜售情绪浓厚，他们期待在更高价位出手以获取更多收益。巴西方面，据该国国家咖啡委员会透露，咖啡浆果期虽有一定降雨，但降雨持续时间和雨量均不稳定，使得2024年巴西最终产量充满变数。乌干达咖啡发展局也表示，暴雨扰乱了部分产区的采摘与干燥作业，对产量及出口造成冲击。

供应库存量低问题

全球罗布斯塔供应普遍偏低，而咖啡需求却在不断增长，多个地区报告库存吃紧。伦敦罗布斯塔标准库存已降至31130吨，为近期最低水平。此外，早前越南出口的12万吨咖啡豆中，半数是为了履行上一产季的订单。本年度预计有8万至15万吨咖啡豆无法按期交货，只能推迟到下个产季交付。

红海局势

红海局势是近期最为严峻的问题。胡塞武装在红海及亚丁湾曼德海峡附近持续发动袭击，导致来自越南、印度尼西亚、乌干达和印度的罗布斯塔咖啡豆难以快速运抵欧美消费市场。众多贸易商和航运公司只能选择暂停运输或绕行好望角，并加收“战争风险附加费”。尽管美国在去年12月中旬组建了“繁荣卫士”护航联盟，但收效甚微。美英联合对胡塞武装实施空袭，非但未能缓和局势，反而令紧张态势进一步升级。全球航运咨询机构据此预测，受红海和苏伊士运河状况影响，相关航线的现货运费在未来几周内还将继续攀升。

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